此外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點，此次降準將釋放長期資金約9000億元。

　　9月4日國常會提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”，僅2天降準就迅速落地。伴隨降準快速落地的，還有地方政府專項債將加快發(fā)行使用。財政部有關(guān)負責人日前表示，要著眼補短板、惠民生、增后勁，進一步擴大有效投資，今年限額內(nèi)地方政府專項債要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上；同時，按規(guī)定提前下達明年專項債券部分新增額度，確保明年初即可使用見效，帶動有效投資，支持補短板、擴內(nèi)需。

　　不少分析認為，此次大力度降準的主要背景是經(jīng)濟下行壓力明顯加大，貨幣政策和財政政策的逆周期調(diào)控協(xié)同發(fā)力。隨著貨幣政策及時預調(diào)微調(diào)，以及下半年專項債的繼續(xù)發(fā)力，基建投資增速有望逐步回升，經(jīng)濟也將逐漸企穩(wěn)。

　　普遍降準與定向降準相結(jié)合

　　為什么財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司沒有被列入全面降準范圍？對此，央行有關(guān)負責人表示，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%，是金融機構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準不包含這三類金融機構(gòu)。

　　值得注意的是，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，央行決定，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

　　中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示，此次是全面降準與定向降準相結(jié)合，既充分顯示了央行呵護實體經(jīng)濟平穩(wěn)運行的意圖，也體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策對民營、小微企業(yè)的支持力度。

　　在范若瀅看來，此次降準主要從以下幾方面考慮：當前我國經(jīng)濟面臨較大下行壓力，“穩(wěn)增長”的重要性愈發(fā)凸顯；全球央行貨幣政策陸續(xù)重啟寬松，為我國貨幣政策提供了更大空間；雖然通脹有上行壓力，但主要受豬肉價格上漲影響，屬于短期因素，且核心CPI并不高，不對貨幣政策造成明顯制約。

　　交行金研中心首席金融分析師鄂永健指出，實體經(jīng)濟融資成本、特別是小微企業(yè)融資成本仍有待進一步降低，定向降準仍意在精準滴灌。此外，9月美聯(lián)儲可能還會降息，央行預先通過降準釋放流動性，可能是為了給下一步調(diào)降MLF利率提供條件。

　　非“大水漫灌” 穩(wěn)健貨幣政策取向沒變

　　如此規(guī)模的降準，是否意味著貨幣政策取向發(fā)生了調(diào)整？對此，范若瀅認為，整體上看，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并沒有改變。9月資金缺口較大，降準一定程度上起到了對沖作用，符合我國經(jīng)濟運行“穩(wěn)增長”的需要。

　　央行有關(guān)負責人指出，此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

　　央行有關(guān)負責人表示，此次降準會降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。定向降準是完善對中小銀行實行較低存款準備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措，有利于促進服務基層的城市商業(yè)銀行加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。這些都有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　中國銀行國際金融研究所研究員李義舉表示，此次普遍降準釋放資金的規(guī)模與9月中旬稅期形成對沖，因此，銀行體系流動性總量并不會大幅上升。同時，本次降準依然考慮到增加對民企、小微的融資支持，而且定向降準分兩次實施，充分體現(xiàn)出穩(wěn)健的特征，也符合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求。

　　民生銀行首席研究員溫彬分析，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個BP至4.2%。鄂永健認為，按照央行的說法，此次降準將釋放長期資金約9000億元，這將明顯增加金融機構(gòu)長期可用資金，改善金融機構(gòu)流動性。在貸款利率并軌、貸款定價市場化程度提高的情況下，預計此次降準將比以往更為迅速和有效地傳導到實體經(jīng)濟。

　　那么，未來還有降準、降息空間嗎？對此，溫彬認為，在全球央行重啟貨幣寬松的背景下，結(jié)合我國當前宏觀經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營情況，政策利率有下調(diào)的空間和必要。

　　樓市、股市如何走？

　　降準消息公布后，備受關(guān)注的當屬對于樓市的影響。

　　業(yè)內(nèi)認為，央行本次降準目的明確，不刺激房地產(chǎn)。降準前已多次收緊房地產(chǎn)政策，避免資金流入房地產(chǎn)。

　　上海易居(博客)房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭(微博 博客)認為，房地產(chǎn)仍在調(diào)控高壓期，會限制新釋放出來的資金進入樓市，而對于股市是利好。

　　同策研究院首席分析師張宏偉(博客)表示：當前政策對樓市資金的“窗口指導”防火墻已鑄，即使市場上有錢，也難違規(guī)進入樓市，短期起碼至四季度樓市調(diào)控繼續(xù)，市場調(diào)整基本面不變。

　　58安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波認為，本次降準對于房地產(chǎn)行業(yè)的影響主要有兩點：其一是房貸的申請和放款難度會降低，但房貸利率尤其是二套房貸利率依然難言放松；其二是不代表大水漫灌，對于房地產(chǎn)定向調(diào)控并不會放松，房企的融資壓力依然持續(xù)。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，此次降準對于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說，具有非常好的信號意義。從實際情況看，其將在幾個領(lǐng)域產(chǎn)生積極的影響。

　　首先，房地產(chǎn)市場悲觀預期淡化。其次，市場交易有機會反彈。今年9月份是房企密集推盤、全面營銷、主動降價三種行為疊加的時期，房企對于銷售數(shù)據(jù)比較悲觀。本次降準后對于銀行流動性有很大支持，同時也有助于后續(xù)銀行貸款政策的寬松化。

　　第三，房貸利率上升幅度要小于預期。雖然房地產(chǎn)貸款政策一直堅持從緊的態(tài)度，包括此次降準本身也不會直接和房地產(chǎn)有關(guān)聯(lián)，或者說房貸本身也不能隨意放松。但客觀來說，商業(yè)銀行在后續(xù)樓市運作過程中，房貸成本會降低，這對于樓市貸款來說也是一個利好。

　　第四，穩(wěn)房價或轉(zhuǎn)向穩(wěn)秩序。從今年的房價調(diào)整看，效果比較明顯，各地也開始有了降價，但盲目的降價也容易引起恐慌。后續(xù)的樓市調(diào)控基調(diào)或會有小幅調(diào)整，“房住不炒”更需要強化對交易秩序的管控，一方面積極鼓勵合理的住房消費需求釋放，另一方面強化對房地產(chǎn)交易秩序的穩(wěn)定和管理。

　　降準同樣會對股市產(chǎn)生一定影響。

　　據(jù)國信證券統(tǒng)計，本世紀以來，央行曾分別于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款類金融機構(gòu)的存款準備金率(2019年1月份央行同樣進行了全面降準，但因距上次降準不足一年，不單獨討論)。歷史經(jīng)驗顯示，A股市場在央行啟動降準后的一個月延續(xù)跌勢的概率稍大，而在首次全面降準后的三個月和六個月內(nèi)漲跌的概率各占一半；從申萬各行業(yè)表現(xiàn)來看，在央行首次全面降準后的半年內(nèi)，房地產(chǎn)和醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)相對較好，而采掘和非銀金融行業(yè)表現(xiàn)相對靠后。

　　而在6日傍晚，降準的消息一公布，富時中國A50指數(shù)應聲直線上漲，漲幅一度逼近1%。

　　對于A股，融360|簡普科技大數(shù)據(jù)研究院指出，近期A股重歸3000點，降準利好股市，或?qū)⒕S持反彈態(tài)勢。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，降準屬于逆周期調(diào)節(jié)的有效措施，具有很強的針對性，有力地提振了市場信心，對當前股市屬于重大利好，有利于行情進一步走高，“金九銀十”行情必將更加強勁。

　　海通證券策略首席分析師荀玉根指出，年初以來是牛市孕育期，下半年基本面見底，市場有望進入牛市爆發(fā)期。

　　降準之后 降息還有多遠？

　　在全球宏觀政策重回寬松、多家央行啟動降息的背景下，當前國內(nèi)外市場對中國降息的預期在升溫。蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，未來降息的概率是很大的，本次降準只增加了市場的流動性，但是企業(yè)的融資成本依舊較高，降利率成本應該是未來政策的一個取向。其次是當前CPI比較穩(wěn)定，當前中國大部分商品價格幾乎無漲勢，為后續(xù)寬松的貨幣政策提供了基礎。最后，世界其他國家都在進行降息，我國也需要有與外部保持相對一致的步伐，以對沖外部環(huán)境的沖擊。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳也判斷，若美聯(lián)儲在9月降息，則央行大概率將同步調(diào)降公開市場利率，預計MLF利率將下調(diào)10-15個BPs至3.15%-3.2%的水平，同時央行有望引導一年期LPR利率較目前水平下降15-20個BPs，幫助降低實體經(jīng)濟利率，以進一步穩(wěn)住經(jīng)濟。

　　但中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英卻持不同看法，在他看來，無論是降準還是未來有可能出現(xiàn)降息，目的都是為了給市場釋放流動性。目前國內(nèi)和國際整個經(jīng)濟的經(jīng)營環(huán)境面臨著一定的挑戰(zhàn)，國內(nèi)企業(yè)的負債率高企，終端市場出現(xiàn)一定的疲軟，出口有所下降。

　　“這些問題不是通過貨幣政策調(diào)整就完全能夠解決，針對現(xiàn)在所處的經(jīng)營環(huán)境，通過降準的方式再通過商業(yè)銀行有針對性的對實體經(jīng)濟給予信貸支持。至少目前來看這個政策是相對到位的。短期之內(nèi)降息的必要性并不是非常大，如果通過降息進一步刺激整個貨幣市場的寬松，在經(jīng)濟下行的背景下，又會引發(fā)物價水平上漲，反過來對整個經(jīng)濟進一步的復蘇更加不利，對降息央行應更加審慎一些。”王紅英說道。

　　而對于中國是否會隨著全球其他經(jīng)濟體進入降息周期的問題，央行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，下一階段央行將堅持以我為主的原則，重點要根據(jù)中國的經(jīng)濟增長、價格形勢變化及時進行預調(diào)微調(diào)。